估值占优 钢铁股战略建仓机会到了_钢铁
前3季母公司净利润同比下降92治疗癫痫病医院甘肃哪家好.34%,综合毛利率同比下滑5.78个百分点,至6.77治疗癫痫病军海医院银川癫痫病医院哪家最好%。第三季度营业收入环比增长小孩癫痫能否根治16.53%;归属于母公司净利润环比扭亏为盈,综合毛利率环
前3季度,A股48家钢铁上市司合计营业收入同比下降29.43%;归属于母公司净利润同比下降92.34%,综合毛利率同比下滑5.78个百分点,至6.77%。第三季度营业收入环比增长16.53%;归属于母公司净利润环比扭亏为盈,综合毛利率环比提升4.51个百分点,至10.58%。
钢铁股中盈利34家,亏损14家,业绩分化较大。宝钢股份、武钢股份、新兴铸管居盈利前三位,攀钢钢钒、本钢板材、济南钢铁居亏损前三位。
业内分化明显
前3季度,我们重点跟踪的35家上市公司中,新兴铸管、恒星科技实现收入、毛利正增长,这两家公司的收入增速分别为25.16%、14.69%,毛利增速分别为29.03%、7.64%。其余33家上市公司前3季度收入、毛利均同比下降,收入降幅前三的是济南钢铁(-47.52%)、安阳钢铁(-45.95%)、唐钢股份(-41.63%);毛利降幅前三的是济南钢铁(-99.58%)、五矿发展(-82.51%)、三钢闽光(-78.05%)。
83%的钢企毛利率环比提升:29家重点跟踪公司第三季度的毛利儿童癫痫大发作率较第二季度环比回升,回升超过10个百分点的有3家(三钢闽光、济南钢铁、包钢股份),回升5-10个百分点的有10家,回升0-5个百分点的有14家;仅6家上市公司毛利率环比下滑。
83%的钢企第三季度存货增加:35家重点跟踪上市公司中,29家公司第三季度存货增加,存货增加额居前3位的是五矿发展(+32.93亿元)、承德钒钛(+23.99亿元)、酒钢宏兴(+21.64亿元);6家公司存货下降,下降额居前3位的是邯郸钢铁(-11.66亿元)、唐钢股份(-11.27亿元)、南钢股份(-4.5亿元)。
库存创历史新高
第三季度国内钢价再次经历了冰火两癫痫是怎么治疗的重天的震荡考验,7月国内钢市开始出现淡季不淡的异常行情。自7月中下旬开始,国内钢材现货、期货价格同时大涨,不到两周时间北京螺纹钢价格由4癫痫病哪里看的好000元/吨上涨至5000元/吨,钢价上涨的同时伴随着社会库存的逐步攀升,社会流通领域的钢材供需矛盾逐步加剧;8月4日钢价开始急跌,10月中旬北京螺纹钢价格跌至本轮调整的最低点3380元/吨。加之钢厂方面的大量供给,社会库存持续攀升;乐观的一面是10月份的最后两周,钢价开始震荡筑底,社会库存开始小幅下降。
“产能过剩、供需矛盾突出”,我们认为解决供需矛盾最直接、有效的方法无非是增加需求。对于后期的需求面,我们认为:(1)基建投资带动的钢铁需求量有望维持;(2)房地产投资回升,将推动地产业成为后期钢铁需求的主要增量来源;(3)汽车消费用钢有望维持并出现一定增长;(4)机械等其他用钢行业复苏有望,带来钢铁需求的新增量;(5)出口形势可能会有一定程度的改善,当然,不宜过分乐观。鉴于对以上几点预测及期待,我们认为中长期钢铁需求增长是大概率事件,钢价仍将重返高位,钢铁行业景气度上行值得期待。
增持待景气
目前,钢铁板块PB已回落至1.95倍,钢铁板块PB与大盘PB的比值为0.56,低于历史平均0.63的水平。因此从钢铁板块的整体估值角度来看,钢铁股已重返估值优势区间,我们认为中长期向好的基本面将提升钢铁股的整体估值水平。
钢铁板块的整体低迷提供了战略性建仓的机会,后期钢铁需求增加、钢价重拾升势、钢企盈利预期环比提升将助推股价上行,我们维持对钢铁行业“增持”的评级。
一、国际经济逐步复苏,将致使对原材料的需求不断恢复,未来矿价、钢价将进入中长期上升通道,长协价较长时期内低于现货价是大概率事件。在景气度上行的模式,成本变动滞后国内同行的钢企(如鞍钢股份)将持续获得超额收益建议重点关注;此外,拥有铁矿资源的钢企也将直接受益郑州癫痫病专科医院哪家比较好矿价上涨,建议关注凌钢股份、西宁特钢。
二、手术治疗癫痫细分品种方面,鉴于板材供需矛盾比较突出,我们仅建议关注冷、热轧技术领先、产品竞争力强、成本控制较好的龙头钢企宝钢、鞍钢;鉴于脑创伤癫痫能吃骨头汤吗建筑类长材供需形势较好,建议关注建材比例较高、业绩弹性较大、估值较低的如莱钢股份。
三、在经济复苏的大背景下,产能释放将成为盈利提升的重要途径,建议关注后期产能释放明确,业绩弹性有望放大的鞍钢股份、华菱钢铁、新钢股份。
四、此外,我们建议关注盈利同比下滑幅度较小,产品需求较好,且业绩增长确定性较强的公司,如新兴铸管、恒星科技、大冶特钢。
我们建议增持股价被低估的三大龙头钢企:宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份,以及新兴铸管、华菱钢铁、新钢股份、恒星科技、凌钢股份、西宁特钢、大冶特钢。